人形机器人板块再度走强 私募掘金热情高涨

近期A股市场人形(rénxíng)机器人板块再度成为(chéngwéi)焦点。自4月中旬以来，该板块涨幅居前(jūqián)，再度成为资金追逐的热门赛道。中国证券报记者近日从多家(duōjiā)私募机构了解到，尽管对人形机器人产业(chǎnyè)的技术成熟度与商业化(shāngyèhuà)路径仍存分歧，但私募业内的投研热情居高不下，核心零部件、人工智能（AI）大模型赋能、场景落地等细分方向成为多家私募的布局重点。 私募机构普遍认为，随着AI技术突破和产业链配套完善，人形机器人产业正从“概念期(qī)”迈向“落地期”，2025年或迎来量产元年，长期投资价值值得看好。另外(lìngwài)，有私募人士(rénshì)提示，人形机器人进入消费者市场(shìchǎng)和更多应用场景的方向仍有待探索，投资者(tóuzīzhě)应当仔细甄别其中的投资机会。 “尽管前期一级市场对于人形机器人的(de)发展前景出现了显著分歧，不同的观点比较多(duō)，但我们从二级市场投资的角度来看，整体还是预期很积极。”对于4月中旬以来人形机器人板块的新一轮行情，上海某券商(quànshāng)背景的中型私募(sīmù)负责人表示，已在(zài)板块回调之后重点介入了减速器、智能控制等细分方向的龙头股，并取得了不错的阶段性收益。 畅力资产董事长、投资总监宝晓辉(bǎoxiǎohuī)表示，当前对人形机器人(jīqìrén)的(de)研究主要聚焦于两大方向：核心零部件(língbùjiàn)与机器人本体制造。在核心零部件领域，减速器、丝杠、电机、传感器等关键环节的技术壁垒和国产替代空间备受关注(guānzhù)。“例如，下肢关节的运动功能是人形机器人的核心，相关零部件的供应商若能在精度、寿命、成本控制方面取得突破(tūpò)，行业将大爆发。”宝晓辉表示，其投研团队(tuánduì)已筛选出一批具备技术优势的国内厂商，同时也会根据市场趋势动态调整仓位。 紫阁投资总经理徐爽表示，可执行“估值安全(ānquán)垫”与“产业催化”并重的策略：“我们倾向于选择主业稳健(wěnjiàn)，同时(tóngshí)在人形机器人细分环节占据龙头地位的公司。例如，灵巧手、电子皮肤(pífū)等新兴领域的技术领先者，若能与一些头部厂商形成稳定合作，市值增长潜力巨大。” 综合投资机会和潜在(zài)风险，和谕(yù)基金创始人、基金经理(jīnglǐ)笪菲表示：“2024年以来(yǐlái)，国内外大厂的技术突破明显，但商业化(shāngyèhuà)仍(réng)处于早期阶段，人形机器人在消费级市场的商业化路径仍不清晰。从实际落地场景来看，人形机器人应用仍然有待深度挖掘。现阶段研发还处于早期阶段，人形机器人目前在自主性相对不足的情况下，较多用于直播(zhíbō)、展厅娱乐场景，在工厂(gōngchǎng)、家庭等实用场景仍存在一些挑战。板块内更大的投资机会，可能还需要人形机器人在落地场景方面进一步‘破圈’。” 中长期(zhōngchángqī)产业空间巨大 尽管人形机器人板块3、4月以来波动较大，但受访私募对(duì)其中长期产业空间普遍持(chí)乐观态度。宝晓辉分析，从技术(jìshù)面看，该板块率先回补(huíbǔ)4月初的向下跳空缺口，也反映了资金对其前景的认可，“历史上率先完成缺口回补的板块，往往在下一阶段会成为市场主线”。 此外(cǐwài)，受访私募普遍表示，技术进步与政策支持是人形机器人板块未来的核心驱动力。AI大模型、传感器、运动控制算法的突破，显著提升(tíshēng)了人形机器人的智能化水平。此外，国内政策对智能制造、AI创新的扶持(fúchí)力度(lìdù)持续加码，为人形机器人产业链(chǎnyèliàn)的研发和量产提供了坚实基础。 徐爽称，从中长期产业发展视角来看(láikàn)，坚定(jiāndìng)看好中国作为制造业大国的比较优势，特别是在产品工程化落地能力、供应链(gōngyìngliàn)迭代(diédài)速度以及丰富的实际应用场景拓展等方面的突出能力。与此同时，从产业发展方向角度来看，应当密切关注特斯拉、华为(huáwèi)等具备强大算法(suànfǎ)和软件能力的头部企业动向。此外，国内相关芯片厂商在机器人领域的业务拓展同样值得重点关注。 创投(chuàngtóu)机构(jīgòu)千乘资本相关负责人称，人形机器人的发展趋势，本质上是从专用到通用的过程(guòchéng)，当人形机器人能够完成多项任务后，会快速重塑整个行业(hángyè)，未来人形机器人有望成为(chéngwéi)继手机、汽车之后的又一重要商业入口。从目前来看，整个行业尚处于产品和技术的导入期；行业“冷启动”尚未完成，目标市场、产品定义、种子用户等商业化落地路径仍未明晰(míngxī)，是这个阶段的正常特征。 聚焦(jùjiāo)“AI+”产业链 人形机器人的崛起，本质上是AI技术向实体产业的渗透。私募机构普遍认为，AI大模型的进化将为人形机器人注入(zhùrù)“灵魂(línghún)”，而AI和硬件(yìngjiàn)融合的趋势，正在多个领域催生投资机会。 宝晓辉认为，未来AI技术必将广泛渗透到各个行业和领域(lǐngyù)(lǐngyù)，通过深度学习算法的优化、强化学习的应用等，推动“AI+”在各类产业的发展(fāzhǎn)。当前，AI大模型赋能的人形(rénxíng)机器人，技术还不够成熟，但随着技术的不断进步和成本的降低，未来人形机器人在工业制造、家庭服务、医疗康复、教育科研等领域的应用将会(jiānghuì)不断拓展，并带来(dàilái)相应的投资机会。 笪菲举例(jǔlì)称，汽车智能(zhìnéng)化是“AI+”产业(chǎnyè)的(de)重要(zhòngyào)方向之一。国内汽车辅助驾驶技术的快速迭代成为今年车企最大的卖点，也是新能源车进一步提升竞争优势的关键。头部新能源车企在汽车智能化领域(lǐngyù)的推进(tuījìn)，将成为“AI+”相关硬件发展的重要载体。此外，在消费电子领域，AI与光学功能的结合也将成为未来消费电子行业(diànzihángyè)旗舰产品的关键亮点。例如苹果推出的Apple Intelligence引发新一轮的换机潮，以及AI眼镜重新走进大众的视野。整体而言，AI眼镜和智能驾驶等都是近期更有可能的落地场景。 从长期视角(shìjiǎo)的投资逻辑来看，徐爽总结称，尽管其它“AI+”产业也有比较丰富的投资机会，但(dàn)坚信人形机器人是AI时代最具潜力的终端产品之一，“其意义不亚于智能(zhìnéng)手机的普及”。徐爽同时认为，鉴于锂电池、纯视觉算法、运动控制等人形机器人相关核心技术已在部分产业领域积累了成熟(chéngshú)经验，未来(wèilái)人形机器人产业迎来爆发的时间周期，“可能短于电动车与(yǔ)智能驾驶产业”。 更多(duō)资讯或合作欢迎关注(guānzhù)中国经济网官方微信（名称：中国经济网，id：ourcecn） 更(gèng)多内容或合作欢迎关注中国经济网官方(guānfāng)微信（id：ourcecn）